上海普瑞眼科作为普瑞眼科医院集团（301239.SZ）的总部基地与战略核心，其收入动态折射出中国民营眼科医疗服务市场的深层变革。2024年，在行业竞争加剧与政策调整的双重压力下，普瑞眼科集团全年营收26.78亿元，同比下降1.46，净利润亏损1.02亿元，毛利率骤降7.02个百分点至36.98。而上海区域作为集团“一城多院”战略的试验田，其收入结构的变化更成为观察非公医疗机构转型的典型样本。
收入表现与行业定位
上海普瑞眼科依托集团总部优势，是华东地区高端眼科医疗服务的重要供给方。2024年，集团在长三角地区新增上海普瑞宝视眼科医院、上海普瑞尚视眼科医院两家机构，使上海成为全国少数拥有三家普瑞品牌医院的城市。这种密集布局旨在抢占消费力旺盛的市场，但短期内也推高了运营成本。
横向对比行业龙头，上海普瑞的收入韧性面临考验。2024年爱尔眼科实现营收209.83亿元，同比增长3.02，其“1+8+N”战略下上海区域中心的成熟运营，形成对本地市场的挤压。而普瑞集团整体屈光项目收入下滑5.31，作为占比近50的核心业务，上海市场的竞争激烈度直接牵动全局业绩。
收入结构的动态演变
消费类业务承压明显
上海区域屈光与视光项目占收入主导，但2024年两项业务分别下滑5.31和2.60。消费降级与竞品价格战是主因：一方面，飞秒手术均价从1.5万元下探至1.2万元区间，民营机构促销力度加大；公立医院加速引进全飞秒设备（如复旦大学附属眼耳鼻喉科医院），分流中高端客群。
政策敏感型业务深度调整
白内障项目收入下降3.04，受2024年5月人工晶体带量采购全面落地冲击。上海作为医保控费严格区域，DRG/DIP支付改革使单台手术收入减少约15。但长期看，手术渗透率提升仍具潜力——集团通过推广三焦点晶体等高端耗材（自费占比超60），部分抵消政策影响。
综合眼病成新增长极
该板块全年营收增长12.81，上海区域通过设立糖尿病视网膜病变MDT中心、干眼门诊等特色科室，吸引慢性眼病患者。轻资产运营模式使其毛利率波动较小，成为收入结构优化的重要抓手。
政策环境的深度约束
支付改革重构盈利模型
DRG/DIP 2.0版新增眼科联合手术分组，对上海普瑞的复杂病例治疗形成利好。例如青光眼合并白内障手术可申请特例单议支付，提升结算合理性。但改革也要求医院强化成本管控，2024年集团期间费用率上升3.77个百分点至36.49，折射出精细化管理的迫切性。
监管升级加速行业洗牌
2024年《近视防治指南》强化了对OK镜验配、低阿托品使用的规范。上海监管当局对民营机构飞行检查频次增加，短期提高合规成本，长期则推动市场向头部集中。普瑞通过参与13项行业标准制定（包括9项专家共识），巩固技术话语权，对冲政策不确定性。
扩张战略的短期阵痛
上海普瑞的“一城多院”模式是集团核心战略，但新院爬坡期显著拖累利润。2024年新建的上海宝视、上海尚视医院尚处培育期，需3-5年实现盈亏平衡。同期集团全国新增8家医院，导致折旧摊销激增，四季度净利润环比骤降328.74。
值得关注的是，上海成熟医院（如浦东总院）仍具造血能力——2024年集团经营活动现金流3.82亿元，表明核心区域现金流转正，可为新院输血。随着2025年Q1集团营收回升至7.42亿元（+9.82），净利润转正至0.27亿元，扩张压力或逐步缓解。
创新驱动的转型探索
技术升级重塑服务价值
上海普瑞与上海大学医学院共建“附属眼科中心”，引入微创全飞秒4.0技术、巩膜镜验配等项目。在高端晶体植入领域，推广景深延长型（EDOF）人工晶状体，将白内障手术均价提升至1.8万元以上，较基础术式高40。
数字疗法拓展收入外延
集团参与研发的AierGPT应用于远程问诊，2024年上线数字人“爱科”（Eyecho）实现虚拟导诊。此类轻量服务虽暂未显著创收，但为私域流量运营奠定基础——上海区域试点眼科健康管理订阅制，年费用户转化率达12。
转型期的战略重构
上海普瑞眼科的收入波动，本质是民营专科医院从“规模扩张”转向“价值医疗”的必经阵痛。短期看，政策压力与竞争加剧仍将延续，但白内障带量采购提升的手术可及性、屈光手术持续的技术迭代、综合眼病建立的多学科壁垒，构成收入复苏的三角支撑。
未来破局需聚焦三点：其一，优化区域资源协同，以上海成熟医院带动新院效率提升；其二，深化支付创新，探索商保对接、分期支付等缓解患者支付压力；其三，强化数据资产运营，将160万人次年门诊量转化为精准健康管理资源。在眼科医疗“黄金赛道”的长逻辑未变背景下，当前的收入调整恰是行业走向成熟化的必经洗礼。
