本 文 摘 要
分析维度,具体内容,市场规模,1.弗数据预计中国整体眼科医疗服务市场规模将于2024年达2231亿元，2020-2024CAGR为11.05。2.灼识咨询2025年民营市场规模预计将达1,103亿元，2019-2025年CAGR18.3。细分领域中，医学视光2019-2025年CAGR为17.4；屈...
| 分析维度 | 具体内容 |
|---|---|
| 市场规模 | 1. 弗数据预计中国整体眼科医疗服务市场规模将于2024年达2231亿元，2020 - 2024 CAGR为11.05。 2. 灼识咨询2025年民营市场规模预计将达1,103亿元，2019 - 2025年CAGR18.3。细分领域中，医学视光2019 - 2025年CAGR为17.4；屈光手术为28.6；白内障为10.1。 3. 预期到2025年，我国屈光加白内障患者人数将达7.69亿，庞大的患者群体为市场规模增长提供支撑。 |
| 患者需求 | 1. 我国眼科医疗需求贯穿全生命周期，主要患病病种有屈光不正、干眼病、白内障、青光眼和老年黄斑变性（AMD）等。 2. 2020年我国有近7亿近视群体，约占总人口的50，10 - 19岁青少年中患屈光不正的比例高达50 - 60。干眼病、白内障患病人口分别占眼科疾病患者的23、17，其中白内障每年有4.5 - 6的患者人口增速。 3. 随着老龄化进程加速、电子产品广泛使用，眼科疾病患病率不断攀升且呈现低龄化现象，同时居民基本医疗保障逐步完善和人们眼健康意识逐步增强，眼科医疗服务需求快速增加。 4. 疫后白内障和基础眼病需求释放。 |
| 行业发展现状 | 1. 2010 - 2020年，我国眼科医院数量呈上升趋势，增长率波动变化。2020年，我国眼科医院数量为1061家，同比增长12.28。 2. 2019年我国眼科专科医院入院治疗、住院治疗及总诊疗人数高达219万、198万及3433万人次，2015 - 2020年CAGR分别为18.99、17和13.49。 3. 眼科消费结构不断升级，中产阶级以上群体追求更为人性化的私人服务和突出的眼科诊疗效果，非公立眼科医疗机构将更多精力投入中高端眼科医疗服务项目，如屈光手术、屈光性白内障、高端视光业务等。 |
| 疫情影响 | 1. 疫情使眼科医院业绩承压，2020年疫情爆发后，多地医院停诊，2020Q1眼科连锁公司收入下滑了25 - 40。 2. 根据海外经验，防疫管控放松后，短期内门诊量会因新冠确诊病例大幅增加而有所下滑，但恢复迅速，尤其是眼科门诊，同比增速比刚需科室增速平均高12。 |
| 政策支持 | 1. 预计在后疫情阶段，仍将秉承分级诊疗的战略方针，加大对医疗设施的基建投入力度，补足医疗体系短板，眼科专科医院作为我国医疗体系的重要组成部分，将受益于此。 2. 国务院办公厅印发关于促进“互联网 + 医疗健康”发展的意见，目标实现对医院端的医疗资源管理、运营权限管理等管理为医院运营提供全面准确的数据；用户端可以了解医院信息、诊疗问题等信息方便病人看病；开展云诊室可以进行预约管理、就诊管理、处方管理等方式方便公众患者随时可以在各医院进行问诊，提高公众患者对公司的满意程度。 |
| 行业趋势 | 1. 用户体验提升成为趋势，医疗机构需关注服务和技术更新。 2. 延伸产业链，实现行业协同整合。 3. 生态化建设进一步开放，信息化辅助加强。 4. 服务模式多元化，呈现集群化分布。 5. 开拓需求，满足不同患者群体的需求。 |
| 企业发展 | 1. 以普瑞眼科为例，全国连锁化 + 同城一体化布局稳步推进，疫后恢复快速增长，前期新建医院逐步扭亏，规模效应和业务结构优化提升盈利能力，业绩有望加速释放。公司2023 - 2025年EPS 1.68 / 1.85 / 2.61元，参考可比公司估值，给予目标价130.08元，对应2023年PS 7.5X，PE 77X。 2. 公司大力发展屈光、视光等消费医疗，2022年屈光和视光收入占比之和达到71.31，未来有望继续保持快速增长。 |
| 行业问题 | 1. 行业服务无序化。 2. 供应链整合度低。 3. 基础工作薄弱。 4. 产业结构调整进展缓慢。 5. 供给不足，产业化程度较低。 |
备注： 1. CAGR即复合年均增长率，是一项投资在特定时期内的年度增长率。 2. EPS即每股收益，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。 3. PS即市销率，是证券市场中出现的一个新概念，又称为收入乘数，是指普通股每股市价与每股销售收入的比率。 4. PE即市盈率，是指股票价格除以每股收益(每股收益,EPS)的比率。
